Η Ιταλία συνεχίζει να αναπτύσσεται και είναι η μόνη με πρωτογενές πλεόνασμα στο G-7
37 δισ. ευρώ κρατικού πλεονάσματος τη διετία 2025-2026
Σύμφωνα με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, η ιταλική οικονομία την επόμενη διετία (2025-2026) θα αναπτυχθεί κατά 1% τον πρώτο χρόνο και κατά 1,2% τον δεύτερο. Η αύξηση του ιταλικού σωρευτικού ΑΕΠ κατά τη διάρκεια των δύο ετών θα είναι επομένως περίπου 2,2%, ίση με εκείνη της Γαλλίας και της Ιαπωνίας και υψηλότερη από εκείνη της Γερμανίας (+2%). Ως εκ τούτου, καμία επιστροφή σε έναν «πάτο του πίνακα» η Ιταλία, όπως προφήτευαν κάποιοι, μετά την υπερανάπτυξη της χώρας μας την περίοδο 2020-2024 (+5,4%, η ισχυρότερη μεταξύ των ευρωπαϊκών χωρών της G-7).
Αλλά υπάρχει μια ακόμη πιο σημαντική πτυχή που πρέπει να υπογραμμιστεί. Και δηλαδή, σύμφωνα και πάλι με στοιχεία της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, η Ιταλία κατάφερε να αναπτυχθεί κατά τη διάρκεια και μετά τον Covid περισσότερο από πολλές άλλες παρόμοιες οικονομίες, παρά το γεγονός ότι δεν έχει δημογραφική επέκταση, αντίθετα, με μείωση του πληθυσμού που αποτελεί μοναδική περίπτωση μεταξύ των μεγάλων χωρών της Ευρωζώνης και της G-7 και η οποία, δυστυχώς, προορίζεται να συνεχιστεί. Ωστόσο, παρόλα αυτά, όπως είδαμε, η Ιταλία θα μπορέσει να αναπτυχθεί αρκετά καλά ακόμη και τη διετία 2025-2026.
Η κατά κεφαλήν αύξηση του ΑΕΠ μας ξεπερνά τους πάντες
Είναι γεγονός ότι το 2025 ο πληθυσμός μας θα μειωθεί περαιτέρω: ακριβώς κατά 0,2%% και το 2026 κατά 0,3%. Οι άλλες τρεις μεγάλες οικονομίες της Ευρωζώνης (Γερμανία, Γαλλία και Ισπανία) και οι άλλες τρεις μεγάλες οικονομίες εκτός ΕΕ της G-7 (ΗΠΑ, Ιαπωνία και Ηνωμένο Βασίλειο) θα συνεχίσουν να έχουν συνεχή αύξηση πληθυσμού, η οποία από μόνη της θα συμβάλει σε μη αμελητέο βαθμό στην ανάπτυξη των οικονομιών τους. Ο πληθυσμός της Ισπανίας, για παράδειγμα, θα αυξηθεί κατά 1% το 2025 και 0,8% το 2026. αυτές των Ηνωμένων Πολιτειών και του Ηνωμένου Βασιλείου, αντίστοιχα, 0,8% και 0,7% και τα δύο έτη.
Βεβαίως, η δημογραφική πτώση δεν είναι θετικός παράγοντας, ειδικά από μακροπρόθεσμη προοπτική. Αλλά, από μια άλλη οπτική γωνία, το να καταφέρνεις να αυξήσεις το ΑΕΠ παρά την απότομη μείωση του πληθυσμού είναι σαν να κερδίζεις έναν αγώνα ποδοσφαίρου εννέα ανδρών ή έναν αγώνα πυγμαχίας με το ένα χέρι δεμένο πίσω από την πλάτη σου. Και το «θαύμα» της Ιταλίας έγκειται ακριβώς σε αυτό.
Στην πραγματικότητα, εξαιρουμένης της ώθησης του πληθυσμού από την οικονομική ανάπτυξη, το ΑΕΠ της Ιταλίας ανά κάτοικο ήταν όχι μόνο δεύτερο σε αύξηση μόνο σε αυτό των Ηνωμένων Πολιτειών το 2020-2024 (αντίστοιχα +6,6% και +9,9% σε σύγκριση με το 2019, με τη Γαλλία να έχει κολλήσει στο +1,7% και τη Γερμανία να είναι ελαφρώς υψηλότερη από -1%), αλλά και η Αμερικάνικη στο -1%. 2025-2026 (+2,9% έναντι +2,8%), καθώς και όλων των άλλων χωρών. Σε επίπεδο μέσης ετήσιας ανάπτυξης, η Ιταλία (με +1,3%) θα είναι μάλιστα η μοναδική, μαζί με τις Ηνωμένες Πολιτείες (με +1,8%), που θα επιτύχει αύξηση του κατά κεφαλήν ΑΕΠ της άνω του 1% σε ολόκληρη την περίοδο 2019-2026. Αντίθετα, όλες οι υπόλοιπες χώρες που εξετάζονται θα σημειώσουν ανάπτυξη «μηδενικού σημείου»: Ισπανία και Ιαπωνία (+0,8% μέσος όρος ετησίως), Γαλλία (+0,5%), Ηνωμένο Βασίλειο (+0,2%), Γερμανία (ακόμη και 0%).
ΜΕΣΗ ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΗ ΕΤΗΣΙΑ ΑΝΑΠΤΥΞΗ ΤΟΥ ΑΕΠ ΚΑΤΑ ΚΕΦΑΛΑΙΟ: 2020-2026
(% αλλαγές σε σύγκριση με το 2019)
Πηγή: επεξεργασία του Μ. Φόρτη για στοιχεία και προβλέψεις από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή
Η Ιταλία επιστρέφει σε πρωτογενές πλεόνασμα
Επίσης, σύμφωνα με στοιχεία της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, το 2024 η Ιταλία θα επιστρέψει στο να έχει θετικό πρωτογενή δημόσιο προϋπολογισμό (δηλαδή πριν από τις πληρωμές τόκων), ίσο με το 0,1% του ΑΕΠ, η μόνη χώρα της G-7 που το κατάφερε αυτό. Όχι μόνο αυτό. Το ιταλικό κράτος θα είναι το μόνο που θα παρουσιάσει πρωτογενές δημοσιονομικό πλεόνασμα και στη διετή προβλεπόμενη περίοδο 2025-2026, για την ακρίβεια, σωρευτικό πλεόνασμα 37,4 δισ. ευρώ, ίσο με 1,6 ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ. Από την άλλη πλευρά, οι άλλες χώρες της G-7 θα συνεχίσουν να συσσωρεύουν τεράστια πρωτογενή κρατικά ελλείμματα το 2025-2026: Γερμανία -69,5 δισ. ευρώ. ΗΒ - 72,5 δισεκατομμύρια £; Γαλλία -160,2 δισ. ευρώ. Ηνωμένες Πολιτείες -1,479 δισεκατομμύρια δολάρια; Ιαπωνία -48 τρισεκατομμύρια γιεν (η Επιτροπή δεν παρέχει στοιχεία για τον Καναδά).
ΣΥΝΟΠΤΙΚΟΣ ΠΡΩΤΟΓΕΝΙΚΟΣ ΚΡΑΤΙΚΟΣ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΔΙΕΤΙΑ 2025-2026
(Κρατικοί προϋπολογισμοί εξαιρουμένων των τόκων, σε δισεκατομμύρια ευρώ)
Πηγή: επεξεργασία του Μ. Φόρτη με βάση στοιχεία της Ευρωπαϊκής Επιτροπής
Σε μεγαλύτερο ορίζοντα πρόβλεψης, λοιπόν, το «Fiscal Monitor» Οκτωβρίου του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου είχε ήδη πιστοποιήσει ότι, εκτός από τη διετία 2025-2026, και την τριετία 2027-2029, η Ιταλία θα συνεχίσει να είναι η μόνη χώρα του G-7 που θα επιστρέψει μόνο μια χώρα του G-7 σε πρωτογενή προϋπολογισμό, ωστόσο, θα μπορέσει να παρουσιάσει. το 2027. Ειδικότερα, από το 2027 έως το 2029, η Ιταλία θα συσσωρεύσει πρωτογενές κρατικό πλεόνασμα ίσο με 3,2 ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ, καλύτερο από την ίδια τη Γερμανία (+1,5%) και σημαντικά καλύτερο από τις άλλες πέντε χώρες της G-7, που θα παραμείνουν ελλειμματικές: ο Καναδάς (-1,1% σωρευτικά). Ηνωμένο Βασίλειο (-2,2%); Ηνωμένες Πολιτείες (-7,5%); Ιαπωνία (-7,6%); Γαλλία (-9,1%).
Η πραγματικότητα είναι ότι η Ιταλία μπορεί να υπερηφανεύεται για ένα εξαιρετικό παρελθόν και μελλοντική ιστορία πρωτογενών κρατικών πλεονασμάτων. Στην πραγματικότητα, από το 1995 έως το 2029 (επίσης λαμβάνοντας υπόψη τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής και του ΔΝΤ), δηλαδή σε 35 χρόνια, η δική μας θα είναι η μόνη χώρα στο G-7 και στην ΕΕ που θα είναι ικανή να παρουσιάσει πρωτογενή κρατικό προϋπολογισμό πλεονασματικό για συνολικά 30 χρόνια, με εξαίρεση μόνο το 2009 (παγκόσμια οικονομική κρίση 2009 και 2009 (παγκόσμια οικονομική κρίση 20-20). και μεταπανδημικά χρόνια). Για μια ιστορική σύγκριση, την ίδια περίοδο (1995-2029) η Γαλλία θα είναι σε πρωτογενές πλεόνασμα μόνο για 4 χρόνια (το τελευταίο ήταν το 2001), οι Ηνωμένες Πολιτείες για 9 χρόνια (η τελευταία το 2007), η Ισπανία για 11 χρόνια (η τελευταία το 2007), η Γερμανία για 19 χρόνια.
Αριθμός ετών κατά τα οποία οι χώρες της G-6 παρουσίασαν θετικούς πρωτογενείς ισολογισμούς: 1995-2029
Πηγή: επεξεργασία του M. Fortis σχετικά με τα στοιχεία και τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής και του ΔΝΤ
Σε ό,τι αφορά τα πιο πρόσφατα χρόνια, πρέπει επίσης να σημειωθεί ότι η Ιταλία, μαζί με τη Γερμανία, θα είναι η χώρα της οποίας ο λόγος δημόσιου χρέους/ΑΕΠ αυξήθηκε λιγότερο κατά την περίοδο του Covid και τα επόμενα χρόνια έως το 2026. Μάλιστα, το χρέος της Ιταλίας θα εμφανίσει +5,7 ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ σε σύγκριση με το 2019. αυτή της Γερμανίας +4,2%. Αλλά με μια θεμελιώδη διαφορά: σε σύγκριση με το 2019, το ΑΕΠ της Γερμανίας το 2026 θα έχει αυξηθεί πολύ λιγότερο από το δικό μας, όπως ήδη αναφέρθηκε προηγουμένως. Εν τω μεταξύ, όλες οι άλλες χώρες της G-7 θα δουν τους δείκτες χρέους/ΑΕΠ τους να αυξάνονται δραματικά το 2020-2026 (σε σύγκριση με το 2019): Ιαπωνία +13,5%· Ηνωμένο Βασίλειο +17,5%; Γαλλία +19%; Ηνωμένες Πολιτείες +20%.
Σε νομισματική αξία, το ιταλικό δημόσιο χρέος ήταν το τρίτο μεγαλύτερο στην G-7 πριν από την πανδημία, μετά τα γιγάντια των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ιαπωνίας. Το 2020, ωστόσο, το χρέος μας ξεπέρασε το γαλλικό και το 2021 επίσης το βρετανικό και πλέον είναι μόλις το πέμπτο μεγαλύτερο χρέος των G-7 σε απόλυτη αξία.
Μια άλλη θεμελιώδης πτυχή, την οποία οι σχολιαστές συχνά δεν λαμβάνουν υπόψη, είναι η αύξηση του δημόσιου χρέους χωρίς τόκους (δηλαδή το "νέο" χρέος, που προκύπτει από πρωτογενείς προϋπολογισμούς και ετήσιες προσαρμογές αποθεμάτων-ροών), ένας δείκτης στον οποίο η Ιταλία είναι ιδιαίτερα ενάρετη. Το 2026, το χρέος της Ιταλίας (συμπεριλαμβανομένου ήδη του αντίκτυπου των προσαρμογών αποθεμάτων-ροών που την τελευταία περίοδο θα ενσωματώσουν τον απόηχο των μπόνους υπερκτηρίων) θα είναι περίπου 260 δισ. ευρώ υψηλότερο από αυτό του 2019, καθαρό από τόκους. Αυτό σίγουρα δεν μας χαροποιεί, γιατί αυτή η αύξηση οφειλόταν κυρίως σε διάφορα δαπανηρά λάθη οικονομικής πολιτικής τα τελευταία χρόνια που θα ήταν απαραίτητο και δυνατό να αποφευχθούν (εισόδημα πολιτών, ποσόστωση 100, έλλειψη ανώτατων ορίων δαπανών και έλεγχοι στα μπόνους υπερκτηρίων). Ωστόσο, η παρόμοια αύξηση στη Γαλλία, για σύγκριση, θα φτάσει τα 827 δισεκατομμύρια, δηλαδή περισσότερο από τρεις φορές υψηλότερη από τη δική μας. Και οι αυξήσεις στην αξία των «νέων» χρεών των ΗΠΑ, του Ηνωμένου Βασιλείου και της Ιαπωνίας θα είναι επίσης τεράστιες.
Η πραγματικότητα είναι ότι, από τότε που σταματήσαμε να εφαρμόζουμε την αναγκαστική λιτότητα που μας επιβλήθηκε από τις Βρυξέλλες (η οποία αύξησε αντί να μειώσει την αναλογία χρέους/ΑΕΠ), με τις κυβερνήσεις Renzi και Gentiloni το δημόσιο χρέος μας μειώθηκε τελικά (από 134,7 σε 133,6). Στη συνέχεια παρέμεινε ουσιαστικά σταθερή τη διετία 2018-2019. Τέλος, τα στοιχεία και οι πιο πρόσφατες προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής μας λένε ότι την πολύ δύσκολη χρονική περίοδο 2020-2026 (ταρακουνημένη από πανδημίες και πολέμους) η Ιταλία είναι η χώρα της G-7 της οποίας ο λόγος χρέους/ΑΕΠ εξαιρουμένων των τόκων θα έχει αυξηθεί λιγότερο σε σύγκριση με την κατάσταση πριν από την Covid του 2019: μόνο +1,8 μονάδες του ΑΕΠ αντιστοιχούν στο κόστος κατασκευής. Η Ιταλία θα τα πάει καλύτερα ακόμη και από τη Γερμανία (+2,9 μονάδες), ενώ τα χρέη χωρίς τόκους του Ηνωμένου Βασιλείου (+9,2 μονάδες), των Ηνωμένων Πολιτειών (+10,6 μονάδες), της Ιαπωνίας (+10,8) και της Γαλλίας (+12,9 μονάδες) θα εκτοξευθούν στα ύψη.
Τελικά, σε έναν κόσμο ολοένα και πιο γεμάτο χρέη, τα τελευταία χρόνια η Ιταλία έχει δημιουργήσει και έχει πολύ λιγότερα χρέη από άλλες και άρχισε να αναπτύσσεται ξανά. Επιπλέον, είναι πλέον καθαρός ξένος πιστωτής. Ακόμη και οι οίκοι αξιολόγησης, που ποτέ δεν ήταν ευγενικοί απέναντί μας, ίσως το αντιλαμβάνονται, έστω και όχι όλοι ακόμη και με τη δέουσα επίγνωση.