وتستمر إيطاليا في النمو، وهي الدولة الوحيدة التي تتمتع بفائض أولي في مجموعة السبعة
37 مليار يورو فائض الدولة في فترة السنتين 2025-2026
ووفقا للمفوضية الأوروبية، فإن الاقتصاد الإيطالي في العامين المقبلين (2025-2026) سينمو بنسبة 1% في العام الأول و1.2% في العام الثاني. وبالتالي فإن الزيادة في الناتج المحلي الإجمالي التراكمي الإيطالي على مدى العامين سوف تبلغ حوالي 2.2%، أي ما يعادل نظيره في فرنسا واليابان وأعلى من نظيره في ألمانيا (+2%). لذلك، لا عودة إلى "قاع الجدول" إيطاليا، كما تنبأ البعض، بعد النمو الفائق الذي حققته بلادنا في الفترة 2020-2024 (+5.4%، الأقوى بين دول مجموعة السبع الأوروبية).
ولكن هناك جانب أكثر أهمية يجب التأكيد عليه. وهذا يعني مرة أخرى، وفقًا لبيانات المفوضية الأوروبية، تمكنت إيطاليا من النمو أثناء وبعد كوفيد أكثر من العديد من الاقتصادات المماثلة الأخرى على الرغم من عدم وجود توسع ديموغرافي، على العكس من ذلك، مع انخفاض عدد السكان الذي يشكل حالة فريدة بين دول منطقة اليورو الكبرى ومجموعة السبعة والتي، لسوء الحظ، من المقرر أن تستمر. ومع ذلك، على الرغم من ذلك، كما رأينا، ستكون إيطاليا قادرة على النمو بشكل جيد حتى في فترة السنتين 2025-2026.
نمو نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي لدينا يفوق الجميع
إنها حقيقة أنه في عام 2025 سوف ينخفض عدد سكاننا أكثر: على وجه التحديد بنسبة 0.2٪٪ وفي عام 2026 بنسبة 0.3٪. ستستمر الاقتصادات الثلاثة الرئيسية الأخرى في منطقة اليورو (ألمانيا وفرنسا وإسبانيا) والاقتصادات الثلاثة الرئيسية الأخرى غير الأعضاء في الاتحاد الأوروبي في مجموعة السبع (الولايات المتحدة الأمريكية واليابان والمملكة المتحدة) في تحقيق زيادة ثابتة في عدد السكان والتي ستساهم في حد ذاتها إلى حد لا يستهان به في نمو اقتصاداتها. على سبيل المثال، سيزداد عدد سكان إسبانيا بنسبة 1% في عام 2025 و0.8% في عام 2026؛ في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، على التوالي، بنسبة 0.8% و0.7% في كلا العامين.
وبطبيعة الحال، فإن الانخفاض السكاني ليس عاملا إيجابيا، وخاصة من منظور طويل الأجل. ولكن من ناحية أخرى، فإن النجاح في تنمية الناتج المحلي الإجمالي على الرغم من الانخفاض الحاد في عدد السكان يشبه الفوز في مباراة كرة قدم لتسعة لاعبين أو مباراة ملاكمة ويدا واحدة مقيدة خلف ظهرك. وفي هذا بالضبط تكمن "معجزة" إيطاليا.
في الواقع، باستثناء الدفع السكاني من النمو الاقتصادي، لم يكن الناتج المحلي الإجمالي لكل فرد في إيطاليا في المرتبة الثانية فقط من حيث الزيادة بعد نظيره في الولايات المتحدة في الفترة 2020-2024 (+6.6% و+9.9% على التوالي مقارنة بعام 2019، مع بقاء فرنسا عند +1.7% وانخفضت ألمانيا بنسبة -1.5%)، ولكنها ستكون أعلى قليلاً من الناتج الأمريكي في 2025-2026 (+2.9% مقابل +2.8%)، وكذلك جميع الدول الأخرى. ومن حيث متوسط النمو السنوي، ستكون إيطاليا (+1.3%) الدولة الوحيدة، إلى جانب الولايات المتحدة (+1.8%)، التي ستحقق زيادة في نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي بأكثر من 1% خلال الفترة بأكملها 2019-2026. وبدلا من ذلك، ستسجل جميع البلدان الأخرى التي شملتها الدراسة نموا "بنقطة الصفر": إسبانيا واليابان (+0.8% في المتوسط سنويا)، وفرنسا (+0.5%)، والمملكة المتحدة (+0.2%)، وألمانيا (حتى 0%).
متوسط النمو السنوي الحقيقي للناتج المحلي الإجمالي للفرد: 2020-2026
(نسبة التغييرات مقارنة بعام 2019)
المصدر: إعداد م. فورتيس بناء على بيانات وتوقعات من المفوضية الأوروبية
إيطاليا تعود إلى الفائض الأولي
مرة أخرى، وفقا لبيانات المفوضية الأوروبية، ستعود إيطاليا في عام 2024 إلى الحصول على ميزانية عامة أولية إيجابية (أي قبل مدفوعات الفائدة)، تعادل 0.1% من الناتج المحلي الإجمالي، وهي الدولة الوحيدة في مجموعة السبع التي حققت ذلك. ليس هذا فقط. وستكون الدولة الإيطالية هي الدولة الوحيدة التي ستحقق فائضًا أوليًا في الميزانية أيضًا في فترة السنتين المتوقعة 2025-2026، على وجه الدقة، فائضًا تراكميًا قدره 37.4 مليار يورو، أي ما يعادل 1.6 نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي. ومن ناحية أخرى، سوف تستمر بلدان مجموعة السبع الأخرى في تراكم عجز حكومي أولي هائل في الفترة 2025-2026: ألمانيا -69.5 مليار يورو؛ المملكة المتحدة – 72.5 مليار جنيه إسترليني؛ فرنسا -160.2 مليار يورو؛ الولايات المتحدة -1,479 مليار دولار؛ اليابان -48 تريليون ين (المفوضية لا تقدم بيانات لكندا).
الموازنة التراكمية الأولية للدولة على مدى فترة السنتين 2025-2026
(ميزانيات الدولة باستثناء نفقات الفوائد، بمليارات اليورو)
المصدر: إعداد م. فورتيس بناء على بيانات من المفوضية الأوروبية
في أفق توقعات أطول، إذن، شهد "المراقب المالي" لصندوق النقد الدولي في أكتوبر أنه، وكذلك في فترة السنتين 2025-2026، وكذلك في فترة الثلاث سنوات 2027-2029، ستظل إيطاليا الدولة الوحيدة من مجموعة السبع القادرة على تقديم ميزانية دولة أولية إيجابية، إلى جانب ألمانيا، والتي لن تعود إلى الفائض إلا في عام 2027. وعلى وجه الخصوص، من عام 2027 إلى بحلول عام بحلول عام 2029، سوف تراكم إيطاليا فائضاً حكومياً أولياً يعادل 3.2 نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي، وهو أفضل من ألمانيا نفسها (+1.5%) وأفضل كثيراً من الدول الخمس الأخرى في مجموعة السبع، التي ستظل تعاني من العجز: كندا (-1.1% تراكمياً)؛ المملكة المتحدة (-2.2%)؛ الولايات المتحدة (-7.5%)؛ اليابان (-7.6%)؛ فرنسا (-9.1%).
والحقيقة هي أن إيطاليا قادرة على التفاخر بماضيها وتاريخها المستقبلي غير العاديين من الفوائض الأولية للدولة. في الواقع، من عام 1995 إلى عام 2029 (مع الأخذ في الاعتبار أيضًا توقعات المفوضية الأوروبية وصندوق النقد الدولي)، أي في غضون 35 عامًا، ستكون بلادنا الدولة الوحيدة في مجموعة السبع والاتحاد الأوروبي القادرة على تقديم فائض في ميزانية الدولة الأولية لمدة إجمالية تبلغ 30 عامًا، باستثناء عام 2009 فقط (الأزمة المالية العالمية) وفترة الأربع سنوات 2020-2023 (سنوات الوباء وما بعد الوباء). وللمقارنة التاريخية، في نفس الفترة (1995-2029)، ستحقق فرنسا فائضا أوليا لمدة 4 سنوات فقط (آخرها في عام 2001)، والولايات المتحدة لمدة 9 سنوات (الأخيرة في عام 2007)، وإسبانيا لمدة 11 عاما (الأخيرة في عام 2007)، وألمانيا لمدة 19 عاما.
عدد السنوات التي قدمت فيها بلدان مجموعة الستة ميزانيات عمومية أولية إيجابية: 1995-2029
المصدر: إعداد م. فورتيس بشأن بيانات وتوقعات المفوضية الأوروبية وصندوق النقد الدولي
فيما يتعلق بالسنوات الأخيرة، تجدر الإشارة أيضًا إلى أن إيطاليا، إلى جانب ألمانيا، ستكون الدولة التي زادت نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي فيها إلى أقل مستوى خلال فترة كوفيد وفي السنوات التالية حتى عام 2026. في الواقع، سيُظهر دين إيطاليا +5.7 نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي مقارنة بعام 2019؛ ألمانيا +4.2%. ولكن مع وجود اختلاف أساسي واحد: مقارنة بعام 2019، سيكون نمو الناتج المحلي الإجمالي لألمانيا في عام 2026 أقل بكثير من نمونا، كما ذكرنا سابقًا. وفي غضون ذلك، ستشهد جميع دول مجموعة السبع الأخرى زيادة كبيرة في نسب ديونها إلى الناتج المحلي الإجمالي في الفترة 2020-2026 (مقارنة بعام 2019): اليابان +13.5%؛ المملكة المتحدة +17.5%؛ فرنسا +19%؛ الولايات المتحدة +20%.
ومن حيث القيمة النقدية، كان الدين العام الإيطالي ثالث أكبر دين في مجموعة السبع قبل الوباء، بعد الدينين العملاقين للولايات المتحدة واليابان. ومع ذلك، في عام 2020، تم تجاوز ديوننا من قبل الدين الفرنسي وفي عام 2021 أيضًا من قبل الدين البريطاني، وهي الآن خامس أكبر ديون لمجموعة السبع من حيث القيمة المطلقة.
وهناك جانب أساسي آخر، والذي لا يأخذه المعلقون في الاعتبار غالباً، وهو نمو الدين العام صافي الفائدة (أي الدين "الجديد"، المستمدة من الموازنات الأولية وتعديلات تدفقات المخزون السنوية)، وهو مؤشر تبرز فيه إيطاليا بشكل خاص. في عام 2026، ستكون ديون إيطاليا (بما في ذلك تأثير تعديلات تدفق المخزون والتي ستشمل في الفترة الأخيرة آثار مكافآت المباني الفائقة) أعلى بنحو 260 مليار يورو من ديونها في عام 2019، بعد خصم نفقات الفوائد. ومن المؤكد أن هذا لا يجعلنا سعداء، لأن هذه الزيادة كانت ترجع في الأساس إلى العديد من الأخطاء المكلفة في السياسة الاقتصادية التي ارتكبت في السنوات الأخيرة والتي كان من الممكن تجنبها (دخل المواطن، والحصة 100، وفقدان سقف الإنفاق والضوابط على مكافآت المباني الفاخرة). ومع ذلك، فإن الزيادة المماثلة في فرنسا، على سبيل المقارنة، ستصل إلى 827 مليار دولار، أي أكثر من ثلاثة أضعاف ما لدينا. وسوف تكون الزيادات في قيمة الديون "الجديدة" المستحقة على الولايات المتحدة والمملكة المتحدة واليابان هائلة أيضاً.
الحقيقة هي أنه منذ توقفنا عن تنفيذ سياسة التقشف القسرية التي فرضتها علينا بروكسل (والتي أدت إلى زيادة نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي بدلاً من خفضها)، انخفض ديننا العام أخيراً مع حكومتي رينزي وجينتيلوني (من 134.7 إلى 133.6). ثم ظلت مستقرة بشكل أساسي في فترة السنتين 2018-2019. أخيرًا، تخبرنا البيانات وآخر التوقعات الصادرة عن المفوضية الأوروبية أنه خلال الفترة الزمنية الصعبة للغاية 2020-2026 (التي هزتها الأوبئة والحروب) فإن إيطاليا هي دولة مجموعة السبع التي ستكون نسبة دينها إلى الناتج المحلي الإجمالي باستثناء الفوائد أقل مقارنة بالوضع قبل كوفيد 19 في عام 2019: +1.8 نقطة فقط من الناتج المحلي الإجمالي (بما في ذلك بالفعل التكاليف المؤجلة لمكافآت البناء الفائقة). وسيكون أداء إيطاليا أفضل حتى من ألمانيا (+2.9 نقطة)، في حين أن صافي ديون المملكة المتحدة (+9.2 نقطة)، والولايات المتحدة (+10.6 نقطة)، واليابان (+10.8)، وفرنسا (+12.9 نقطة) سوف يرتفع إلى عنان السماء.
وفي نهاية المطاف، وفي عالم مليء بالديون على نحو متزايد، تكبدت إيطاليا في الأعوام الأخيرة ديوناً أقل كثيراً من غيرها، وبدأت في النمو من جديد. علاوة على ذلك، فهي الآن دولة دائنة أجنبية صافية. وحتى وكالات التصنيف، التي لم تكن لطيفة معنا قط، ربما أدركت ذلك، ولو لم تكن جميعها بعد وبالوعي الواجب.