इटली टैरिफ के मामले में मजबूत और रेटिंग के मामले में बेहतर है

जब 2020 में महामारी फैली, तो किसी ने कभी भी यह शर्त नहीं लगाई होगी कि यूरोजोन की बड़ी अर्थव्यवस्थाओं में से इटली सबसे तेजी से और सबसे मजबूत जीडीपी वृद्धि के साथ संकट से उभरने में सक्षम होगा। इसके बजाय यह हुआ. और साथ ही, यूरोज़ोन और यहां तक ​​कि जी-7 के बड़े देशों में से इटली भी एक ऐसा देश था, जिसका ऋण/जीडीपी अनुपात सबसे कम बढ़ा और जापान के साथ-साथ लगभग पूर्व-कोविड स्तर पर ही बना रहा। एक संकेत है कि इतालवी रिकवरी, यहां तक ​​​​कि सुपर कंस्ट्रक्शन बोनस पर विचार करते हुए, सरकारी खर्च और सार्वजनिक समर्थन द्वारा अपेक्षाकृत कम समर्थित थी, जबकि संयुक्त राज्य अमेरिका, फ्रांस, यूनाइटेड किंगडम और कनाडा जैसे अन्य देशों का ऋण/जीडीपी अनुपात 2019 और 2024 के बीच 12 से 20 अंक के बीच बढ़ गया।

इटली के पोस्ट-कोविड विकास ने निर्माण प्रोत्साहनों के अलावा, महामारी से पहले ही उजागर किए गए संरचनात्मक सुधारों से प्रेरणा ली है, जिसका श्रेय श्रम बाजार में सुधार, परिवारों की क्रय शक्ति में प्रगतिशील सुधार (2009 और 2011-2014 के गहन संकट के बाद) और उद्योग 4.0 योजना (जिसने व्यापार निवेश का एक मजबूत चक्र उत्पन्न किया, जिससे उनकी प्रतिस्पर्धात्मकता में वृद्धि हुई)।

अब यह सोचने का कोई कारण नहीं है कि इटली प्रतिक्रिया और लचीलेपन की समान क्षमता के साथ संयुक्त राज्य अमेरिका के राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा वांछित नए वाणिज्यिक संरक्षणवाद की उथल-पुथल का सामना नहीं कर सकता है। इसे कई रेटिंग एजेंसियों ने भी मान्यता दी है, जिन्होंने हाल के सप्ताहों में इटली को बढ़ावा दिया है या अपनी पिछली रेटिंग की पुष्टि की हैदृष्टिकोण, हालांकि, लेखक की राय में, हाल के वर्षों में हमारी अर्थव्यवस्था ने जो प्रगति और लचीलापन प्रदर्शित किया है, उसकी तुलना में इटली की रेटिंग अभी भी बहुत कम है।

कोविड के बाद इटली की आर्थिक वृद्धि सबसे मजबूत रही है

जिसने भी 2019 से 2024 (चित्र 1) तक चार प्रमुख यूरोजोन देशों और यूनाइटेड किंगडम की आर्थिक गतिशीलता को देखा, उसने देखा कि 2019 के स्तर की तुलना में 2024 में इतालवी जीडीपी, स्पेन (+6.9%) के बाद वास्तविक वृद्धि (+5.6%) के मामले में दूसरे स्थान पर थी। फ़्रांस और यूनाइटेड किंगडम और भी पीछे हैं (दोनों देश +3.6% के साथ), जबकि जर्मनी, एक लंबी और गहरी मंदी से प्रभावित होकर, पूर्व-कोविड स्तर (+0.3%) की तुलना में 2020-2024 की पांच साल की अवधि में लगभग शून्य वृद्धि के साथ खुद को पाता है।

हालांकि, अगर हम इस अवधि के दौरान हुई सरकारी खर्च में वृद्धि को छोड़ दें, एक वृद्धि जो कुछ देशों में विशेष रूप से मजबूत थी, तो हमें विभिन्न अर्थव्यवस्थाओं की हालिया गतिशीलता की अधिक यथार्थवादी तस्वीर मिलती है। सरकारी खर्च के दबाव के बिना, स्पेन की मजबूत वृद्धि काफी कम हो गई है (+3.4%) और इटली (+4.6%) से आगे निकल कर दूसरे स्थान पर खिसक गई है। फ़्रांस (+1.7%) और यूनाइटेड किंगडम (+1.2%) की जीडीपी में वृद्धि आधी से भी अधिक हो गई। जबकि जर्मनी की वृद्धि भी स्पष्ट रूप से नकारात्मक क्षेत्र (-2.2%) में चली गई है।

लेकिन इतना ही नहीं। दरअसल, 2019 से 2024 तक, पांच वर्षों में, इटली में जनसंख्या में 762 हजार निवासियों की कमी हुई, जबकि, उदाहरण के लिए, जर्मनी में 1.6 मिलियन, स्पेन में 1.7 मिलियन और फ्रांस में 1.1 मिलियन की वृद्धि हुई। यूनाइटेड किंगडम सहित इन सभी देशों में, प्रवासन घटना का गहरा प्रभाव पड़ा है।

उसने कहा, यह स्पष्ट प्रतीत होता है कि, अन्य अर्थव्यवस्थाओं के विपरीत, इटली अपने उपभोक्ताओं की संख्या में वृद्धि और उसके उपभोग में वृद्धि पर परिणामी प्रभाव से लाभ उठाने में सक्षम नहीं है, जिसका सकल घरेलू उत्पाद में वजन, जैसा कि ज्ञात है, 60% के करीब है। फिर भी, जैसा कि हमने देखा है, इतालवी सकल घरेलू उत्पाद सरकारी व्यय में वृद्धि के मुकाबले सबसे अधिक बढ़ा। यदि हम जनसांख्यिकीय प्रभाव को भी हटा दें, तो इतालवी अर्थव्यवस्था की गतिशीलता और अन्य चार प्रमुख यूरोपीय देशों की गतिशीलता के बीच का अंतर और भी अधिक बढ़ जाता है और लगभग शर्मनाक प्रतीत होता है। वास्तव में, सरकारी खर्च में वृद्धि को छोड़कर प्रति व्यक्ति इतालवी सकल घरेलू उत्पाद में 5.9% की वृद्धि हुई। दूसरी ओर, फ्रांस की आर्थिक वृद्धि शून्य (0%) हो गई, स्पेन की आर्थिक वृद्धि नकारात्मक (-0.5%) हो गई और यूनाइटेड किंगडम (-2.6%) और जर्मनी (-4.1%) की गिरावट आई।

निष्कर्ष रूप से, कोविड के बाद की अवधि यूरोपीय अर्थव्यवस्थाओं में एक महत्वपूर्ण मोड़ है। इटली की वृद्धि, जनसांख्यिकीय घटक और सरकारी खपत को मिलाकर, न केवल "सीढ़ी" की पुरानी रूढ़िवादिता को उलट कर अब अंतिम नहीं है, बल्कि यह अन्य अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में भी गहरी खाई खोदती है, जो जनसंख्या और सार्वजनिक व्यय में वृद्धि के बिना, पांच साल की अवधि के लिए स्थिर या तेज गिरावट में दिखाई देती है।

लंबे निवेश चक्र ने इतालवी अर्थव्यवस्था का चेहरा बदल दिया है

जनसांख्यिकीय गिरावट वाले देश में, निजी उपभोग बढ़ने और सकल घरेलू उत्पाद में वृद्धि में महत्वपूर्ण योगदान देने के लिए संघर्ष करता है। एक संभावित आर्थिक नीति सरकारी खर्च बढ़ाना है। यह सार्वजनिक कर्मियों को काम पर रखकर, वेतन बिल और इसलिए खर्च की संभावनाओं को बढ़ाकर किया जा सकता है; या आय का समर्थन करने और निजी खपत को प्रोत्साहित करने के लिए परिवारों को नकद या वस्तुगत हस्तांतरण करके; या इन दोनों उपायों के मिश्रण से। हालाँकि, यह दृष्टिकोण अप्रभावी साबित हो सकता है और सार्वजनिक ऋण में वृद्धि हो सकती है जिसकी पर्याप्त जीडीपी वृद्धि से पर्याप्त भरपाई नहीं हो पाती है। तो अंतिम परिणाम यह हो सकता है कि सार्वजनिक ऋण/जीडीपी अनुपात में तेज वृद्धि हो। कोविड के बाद फ्रांस, संयुक्त राज्य अमेरिका या यूनाइटेड किंगडम जैसे देशों में यही हुआ, जिन्होंने संकट से बाहर निकलने के लिए मुख्य रूप से आय सहायता पर ध्यान केंद्रित किया।

महामारी के आर्थिक संकट से उबरने के लिए इटली ने एक अलग रणनीति अपनाई है. इसने मजबूत निर्माण प्रोत्साहनों, तथाकथित सुपर बोनस और 2023 तक व्यापार निवेश प्रोत्साहनों को बनाए रखते हुए निवेश पर ध्यान केंद्रित किया है।

खराब ढंग से कैलिब्रेट किए जाने और छत तक सीमित न होने के बावजूद, अपशिष्ट और अवैध घटनाओं को उत्पन्न करने के बावजूद, निर्माण सुपर बोनस ने इटली में व्यावसायिक निवेशों के लिए एक अतिरिक्त आर्थिक झटका उत्पन्न किया है, साथ ही उल्लेखनीय रोजगार प्रभाव के साथ, न केवल सीधे निर्माण क्षेत्र में बल्कि अप्रत्यक्ष रूप से तकनीकी और वैज्ञानिक व्यवसायों (वास्तुकार, सर्वेक्षक, बढ़ई, लोहार, आदि) के क्षेत्र में भी। इसके अलावा, निर्माण वस्तुओं की मांग ने उल्लेखनीय प्रेरित प्रभावों के साथ इतालवी विनिर्माण (धातु उत्पाद, विद्युत सामग्री, नल और वाल्व, सीमेंट, चीनी मिट्टी की चीज़ें, पत्थर, टाइल, पेंट, फिक्स्चर, फर्नीचर, आदि) के कई महत्वपूर्ण उत्पादन को प्रेरित किया है। अंत में, निर्माण में तेजी और पहले से जुड़े आर्थिक उछाल ने, रोजगार में वृद्धि के साथ मिलकर, राज्य के राजस्व में भी उल्लेखनीय वृद्धि की है, जिससे राज्य के लिए कर प्रोत्साहन का प्रभाव कम बोझिल हो गया है।

संक्षेप में, इतालवी जीडीपी 2020 में गिरावट के बाद तेजी से ठीक हो गई, और 2021 और 2022 में उच्च दर से बढ़ी, जो मांग के अन्य घटकों (खपत, निर्यात, मशीनरी में निवेश) के अच्छे प्रदर्शन से भी प्रेरित है। इससे ऋण/जीडीपी अनुपात में भी तेजी से गिरावट आई, जो 2020 में अधिकतम 154.4% तक बढ़ गया था। यह अनुपात तुरंत गिरकर 2021 में 145.8% और 2022 में 138.3% हो गया। बाद में यह 2023 में 134.6% तक गिर गया। तीन वर्षों में लगभग 20 अंकों की कमी जो सुपरबोनस द्वारा उत्पन्न सकारात्मक झटके के बिना कभी नहीं हुई होती। उत्तरार्द्ध, आस्थगित कर क्रेडिट के साथ वित्तपोषित होने के कारण, सार्वजनिक खातों पर अपना प्रभाव तुरंत घाटे में स्थानांतरित कर दिया (जो 2023 में सकल घरेलू उत्पाद का 7.7% तक पहुंच गया), जबकि, ऋण स्तर पर, उन्होंने स्टॉक-प्रवाह समायोजन तंत्र के माध्यम से कई वर्षों में फैले परिवारों को पूंजी हस्तांतरण के रूप में ऐसा किया। पुनर्गठन के लिए राजकोषीय प्रोत्साहन के आकार के बावजूद, सार्वजनिक ऋण पर प्रभाव अब तक सीमित रहा है। 2024 में, सकल घरेलू उत्पाद का ऋण बढ़कर 135.3% हो गया, जो पिछले वर्ष की तुलना में केवल 0.7 अंक की वृद्धि है। इतालवी सरकार की 2025 डीएफपी भविष्यवाणी करती है कि, मुख्य रूप से सुपर बोनस के स्थगित प्रभावों के कारण, 2026 में इटली का ऋण/जीडीपी बढ़कर 137.6% हो जाएगा और फिर फिर से गिरना शुरू हो जाएगा। इसलिए, सुपरबोनस द्वारा छोड़ी गई ऋण/जीडीपी पर विरासत, इस तथ्य पर प्रतिकूल प्रभाव डाले बिना कि यह स्पष्ट है कि इन सुपरबोनस को बेहतर तरीके से और कम वित्तीय प्रतिबद्धता के साथ किया जा सकता था, कुल मिलाकर प्रबंधनीय होगा (आने वाले वर्षों में सुपरबोनस द्वारा छोड़े जाने वाले ऋण पर अतिरिक्त ब्याज की विरासत को भी ध्यान में रखते हुए)।

वास्तव में, नई सदी में यह पहली बार है कि इटली एक बड़े संकट (कोविड के) से उभरा है, व्यावहारिक रूप से उसी ऋण/जीडीपी अनुपात के साथ, जैसा कि उसने इसमें प्रवेश किया था: 2019 में 133.9%; 2023 में 134.6%। और यह इसे हासिल करने वाला एकमात्र जी-7 देश भी था। दुर्भाग्य से, पिछले दो प्रमुख संकटों में ऐसा नहीं हुआ था: 2008-2009 का वैश्विक वित्तीय पतन और 2010-2011 का ग्रीक ऋण संक्रमण और उसके बाद 2014 तक की तपस्या। उन दो अवसरों पर (2007 से 2011 तक और फिर 2011 से 2014 तक) इतालवी ऋण/जीडीपी में दोनों बार 15 अंकों से अधिक की वृद्धि हुई, कुल मिलाकर 31.3 अंक. फ्रांस (+30.6 अंक) में भी कमोबेश यही हुआ, जबकि स्पेन में ऋण/जीडीपी 2007 से 2014 तक दोगुना (+68.7 अंक) बढ़ गया। दुनिया और यूरोप से आयातित उन दो संकटों ने वर्षों के योग्य प्राथमिक राज्य अधिशेष को नष्ट कर दिया, जिसने पहले इतालवी ऋण को कम करना संभव बना दिया था जो प्रथम गणराज्य के साथ विस्फोट हुआ था। हालाँकि, इस बार, इटली सार्वजनिक वित्त को खराब किए बिना महामारी के बड़े संकट से उभर आया। भले ही निर्माण प्रोत्साहन से जुड़े स्टॉक-प्रवाह समायोजन के परिणामस्वरूप 2026 में ऋण/जीडीपी अस्थायी रूप से 137.6% तक बढ़ जाए, यह कोई नाटक नहीं होगा।

आखिरकार, संक्षेप में, इतालवी अर्थव्यवस्था बड़े पैमाने पर निवेश (न केवल निजी निर्माण में बल्कि व्यावसायिक प्रौद्योगिकियों और सार्वजनिक कार्यों में भी) के साथ, रोजगार में उछाल के साथ, जिससे आय और राज्य के राजस्व में वृद्धि हुई है और जी-7 देशों के बीच तीसरी सबसे मजबूत जीडीपी वृद्धि के साथ, फ्रांस, जापान, यूनाइटेड किंगडम और जर्मनी से काफी दूरी बनाकर, कोविड से उबर गई है। प्रति व्यक्ति इतालवी सकल घरेलू उत्पाद में रिकॉर्ड दर से वृद्धि हुई है, जैसा कि हम पहले ही देख चुके हैं। ऋण/जीडीपी को अपेक्षाकृत नियंत्रण में रखा गया।

दरअसल, 2019 से 2024 तक हुई आर्थिक गतिशीलता की उसी अवधि में ऋण/जीडीपी अनुपात में बदलाव के साथ तुलना करके, यह कहा जा सकता है कि इटली वह अर्थव्यवस्था थी जिसने कम ऋण के साथ अधिक वास्तविक विकास हासिल किया (आंकड़ा 2)। वास्तव में, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष ("विश्व आर्थिक आउटलुक", अप्रैल 2025 के नवीनतम अनुमानों पर विचार करते हुए, जो विभिन्न देशों की जनसंख्या पर धारणाओं के संबंध में ऊपर उल्लिखित यूरोस्टेट और ओईसीडी से थोड़ा भिन्न है), हम देख सकते हैं कि 2019 की तुलना में 2020 और 2024 के बीच प्रति निवासी इटली की जीडीपी वृद्धि 7.1% थी, जो संयुक्त राज्य अमेरिका (+ 8.7%) के बाद दूसरे स्थान पर थी, लेकिन सार्वजनिक ऋण बहुत कम था। (संयुक्त राज्य अमेरिका में 12.6% के मुकाबले +1.5 अंक ऋण/जीडीपी)। अन्य अर्थव्यवस्थाओं ने भी मामूली (फ्रांस), शून्य (यूनाइटेड किंगडम) या यहां तक ​​कि नकारात्मक (कनाडा) प्रति व्यक्ति जीडीपी वृद्धि परिणामों के साथ इटली की तुलना में बहुत अधिक कर्ज लिया है। ऐसा इसलिए है क्योंकि महामारी से उभरने के लिए इटली ने निवेश और उनके सकारात्मक प्रभावों के आधार पर एक प्रकार की वृद्धि का समर्थन किया है, जबकि अन्य अर्थव्यवस्थाओं ने आम तौर पर कठिनाई में परिवारों का समर्थन करने के लिए सार्वजनिक खर्च में वृद्धि पर अधिक ध्यान केंद्रित किया है।

लेकिन 2021 से 2023 तक इटली में आवासीय निर्माण में निवेश में उछाल हमारे देश में पिछले दस वर्षों में हुआ एकमात्र महत्वपूर्ण निवेश चक्र नहीं था। वास्तव में, यह रेन्ज़ी सरकार द्वारा शुरू की गई उद्योग 4.0 योजना के कर प्रोत्साहनों से प्रेरित मशीनरी, संयंत्रों और परिवहन के साधनों में निवेश के विस्तार की लंबी अवधि से पहले भी हुआ था और फिर 2023 तक अन्य नामों और वेरिएंट के साथ जारी रहा (चित्र 3 देखें)। उद्योग 4.0 योजना को शायद हाल के दशकों में इटली में लागू की गई सबसे महत्वपूर्ण औद्योगिक नीति माना जा सकता है। जिन कंपनियों का उसने समर्थन किया है उनके तकनीकी निवेश में उछाल ने इतालवी अर्थव्यवस्था को अधिक कुशल, रोबोटिक और प्रतिस्पर्धी बना दिया है। यह उछाल 2019-2020 में कॉन्टे 1 सरकार द्वारा उद्योग 4.0 योजना के अस्थायी निलंबन (लेकिन तुरंत फिर से शुरू) और कोविड के दौरान बाधित हो गया था, और फिर 2021-2023 में फिर से शुरू हुआ।

अब हम निवेश का तीसरा महत्वपूर्ण विस्तार चक्र देख रहे हैं, वह है गैर-आवासीय निर्माण और अगली पीढ़ी के ईयू में संसाधनों के साथ पीएनआरआर द्वारा समर्थित सार्वजनिक कार्यों में। 2023-2024 में, वास्तव में, ये निवेश काफी बढ़ गया।

एक बुद्धिमान आर्थिक नीति के लिए अब से व्यापार निवेश के लिए नए सार्वजनिक समर्थन की योजना बनाने की आवश्यकता होगी (5.0 संक्रमण की विफलता को देखते हुए भी) जो कि एक आदर्श "रिले" में निजी निवेश के एक नए चक्र को ट्रिगर कर सकता है जब पीएनआरआर से संबंधित कार्य समाप्त हो जाते हैं। वास्तव में, निवेश का रास्ता इटली जैसे देश के लिए अनिवार्य है, जिसमें पारिवारिक खपत, जैसा कि उल्लेख किया गया है, जनसांख्यिकीय गिरावट के कारण केवल मामूली दर से बढ़ सकती है।

इटली को ट्रम्प के व्यापार युद्ध से डरने की ज़रूरत नहीं है

यदि ट्रम्प ने चीन के साथ जो व्यापार युद्ध छेड़ा है वह पहले से ही अवास्तविक और अमेरिका की एप्पल जैसी आभूषण कंपनियों के लिए हानिकारक प्रतीत होता है, तो यूरोप के साथ युद्ध बिल्कुल बकवास है।

उदारवादी विचार (रिपब्लिकन और डेमोक्रेटिक प्रकृति में दोनों) से प्रेरित और उभरते देशों में कम श्रम लागत के कारण मुनाफे की खोज से अमेरिकी कंपनियों की उत्पादन गतिविधियों के एशिया और मैक्सिको में स्थानांतरण के वर्षों ने तेजी से एक दर्जन शक्तिशाली और बहुत समृद्ध वैश्विक उच्च तकनीक और ऑनलाइन वाणिज्य दिग्गजों को मजबूत किया है। लेकिन इस बीच, कई अमेरिकी और गरीब हो गए हैं। ट्रम्प इस इस्तीफा दे चुके और निराश अमेरिका को यह वादा करके मना रहे हैं कि वह टैरिफ के जरिए फिर से समृद्ध होगा। लेकिन वह अमेरिका कभी भी उस स्थिति में नहीं लौट पाएगा जो वह एक बार था, जबकि उच्च टैरिफ उन तथाकथित मूल्य श्रृंखलाओं को नष्ट करने का जोखिम उठाते हैं जो महान अमेरिकी पूंजीवाद ने मैक्सिको और एशिया में कम लागत वाले श्रम की खोज करके बनाई हैं। और बिग टेक को ही नुकसान पहुंचाना, आज अमेरिका की एकमात्र सच्ची सफलता है, जो दुनिया में सबसे बड़े सार्वजनिक ऋण से दबा हुआ है और असमानताओं से टूटा हुआ है।

यूरोप का इस सब से क्या लेना-देना है? कुछ नहीं। जिन अमेरिकी कंपनियों ने यूरोप में उत्पादन स्थल खोले हैं, उन्होंने निश्चित रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका की तुलना में कम श्रम लागत की तलाश में ऐसा नहीं किया है, बल्कि नवीन यूरोपीय कंपनियों का अधिग्रहण करने और तकनीकी साझेदारी को मजबूत करने के लिए ऐसा किया है। यह सच है कि यूरोपीय संघ के पास संयुक्त राज्य अमेरिका के साथ माल में भुगतान संतुलन अधिशेष है लेकिन सेवाओं में घाटा है। और माल में यूरोपीय अधिशेष अनिवार्य रूप से उन उत्पादों के निर्यात से उत्पन्न होता है जो अमेरिकियों को पसंद हैं लेकिन जिनका उत्पादन अमेरिका नहीं करता है: जर्मन और इतालवी लक्जरी कारें, इतालवी नौकाएं और औद्योगिक मशीनरी, इतालवी और फ्रांसीसी बढ़िया वाइन, परमेसन और पर्मा हैम। यह इन यूरोपीय उत्पादों पर टैरिफ लागू करने से नहीं होगा कि ट्रम्प एशिया और मैक्सिको में उत्पादन स्थानांतरण और वॉलमार्ट जैसी बड़ी अमेरिकी वाणिज्यिक श्रृंखलाओं के "चीनीकरण" के कारण खोई हुई नौकरियों को अमेरिका में वापस लाएंगे, हालांकि यह अब भारत से भी आयात करता है, प्रति वर्ष हजारों कंटेनरों में अपनी आपूर्ति प्राप्त करता है, जिनमें से 60% चीन से आता है।

यूरोप को ट्रम्प को बाकी दुनिया के साथ संयुक्त राज्य अमेरिका के भुगतान घाटे की सही संख्या समझानी चाहिए और हमें उम्मीद है कि वाशिंगटन की अपनी यात्रा में प्रधान मंत्री मेलोनी ने उन्हें समझाना शुरू कर दिया है। यह एक कठिन कार्य है क्योंकि ट्रम्प अंध टैरिफ रोष से प्रेरित प्रतीत होते हैं और अपने मंत्रियों और आर्थिक सलाहकारों के अव्यवस्थित मंडल द्वारा उन्हें गलत सलाह भी दी जाती है।

आइए, ट्रम्प द्वारा घोषित अमेरिकी व्यापार तबाही की वास्तविक संख्या का विश्लेषण करें। यदि हम संयुक्त राज्य अमेरिका के आयात पक्ष से अमेरिकी व्यापार पर विचार करते हैं, तो 2025 में यूरोप में, हाँ, संयुक्त राज्य अमेरिका के साथ माल में 236 बिलियन डॉलर का अधिशेष दर्ज किया गया, लेकिन सेवाओं में 76 बिलियन डॉलर की कमी भी दर्ज की गई। इसलिए यदि हम कुल मिलाकर यूरोपीय संघ के साथ संयुक्त राज्य अमेरिका की वस्तुओं और सेवाओं के घाटे पर विचार करें, तो यह घटकर 161 बिलियन रह जाता है, जो कि अमेरिका के चीन (-234 बिलियन) या एकल मेक्सिको (-179 बिलियन) या एशियाई तिकड़ी वियतनाम-मलेशिया-भारत (-191 बिलियन) या अन्य एशियाई तिकड़ी जापान-दक्षिण कोरिया-ताइवान (-192 बिलियन) के साथ वस्तुओं और सेवाओं के घाटे से काफी कम है।

निष्कर्ष रूप में, अमेरिकी संकट यूरोप के कारण नहीं था और इटली के कारण भी नहीं। ट्रम्प का हमें अपने देश का "लुटेरा" मानना ​​गलत है, जिसने वास्तव में डी-औद्योगिकीकरण और "वॉलमार्टीकरण" करके खुद को "लूटा" है। और किसी भी मामले में यह टैरिफ के साथ नहीं होगा कि अमेरिकी राष्ट्रपति चीन, वियतनाम और मेक्सिको में भाग गए मवेशियों को अमेरिकी अर्थव्यवस्था में वापस लाएंगे।

ट्रंप ने अमेरिका और पूरी दुनिया की अर्थव्यवस्था के लिए बेहद खतरनाक रास्ता अपनाया है, जिससे मंदी आ सकती है. और अपने टैरिफ पोकर के साथ, जो झांसे, डींगें हांकने और अहंकार से बना है, वह डॉलर को संकट में डालने और संयुक्त राज्य अमेरिका के भारी सार्वजनिक ऋण को जोखिम में डालने का जोखिम उठाता है, जिसका स्वामित्व आंशिक रूप से चीनी "दुश्मनों" के पास भी है।

अमेरिकी प्रशासन द्वारा नए टैरिफ की लगातार धमकियों के बावजूद, फिलहाल, स्थगन और दूसरे विचार प्रबल हैं। शायद, अंत में, यह सबवृद्धियह केवल "इतनी गरज के साथ बारिश हुई" ही साबित होगी। शायद, अतिशयोक्ति करने और अपनी अर्थव्यवस्था के लिए संकट पैदा करने के बाद, ट्रम्प अब बस कुछ समय गुजारने और फिर बिना चेहरा खोए इसे उलटने का रास्ता तलाश रहे हैं। फिलहाल कोई भी यह अनुमान नहीं लगा सकता कि इसका अंत कैसे होगा।

लेकिन अगर, आख़िरकाररुको और जाओ, क्या विश्व व्यापार युद्ध वास्तव में छिड़ गया, इटली के लिए परिणाम क्या होंगे?

इस प्रश्न का सबसे अच्छा उत्तर शायद S&P एजेंसी से आया, जिसने हाल ही में इटली की रेटिंग बढ़ाकर BBB+ कर दी है। एसएंडपी को भरोसा है कि, यूरोप पर लागू कर्तव्यों के 90 दिनों के स्थगन के बाद, व्यापार युद्ध की संभावित बाद की वृद्धि भी हमारे देश की शुद्ध विदेशी ऋण स्थिति और इतालवी कंपनियों और परिवारों की बैलेंस शीट में हाल के वर्षों में हुई प्रगति को कम नहीं करेगी: "एक बफर जो इटली को एक मजबूत स्थिति में रखता है और यह संभावना नहीं है कि यह प्रवृत्ति उलट जाएगी, भले ही यूरोपीय वस्तुओं पर अमेरिकी टैरिफ में वृद्धि से अवधि में अधिशेष कम हो जाए 2025-2028”

इसके अलावा, एसएंडपी नोट करता है, इटली "अगली पीढ़ी के ईयू से जुड़े निवेश के त्वरण और जर्मनी के सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 20% के राजकोषीय प्रोत्साहन पैकेज के प्रभाव से लाभ उठाने में सक्षम होगा", हमारा मुख्य विदेशी बाजार। दूसरे शब्दों में, जर्मनी की रिकवरी, अमेरिका को हमारे निर्यात में किसी भी गिरावट को संतुलित कर सकती है। एजेंसी का यह भी मानना ​​है कि "अमेरिकी टैरिफ की वैश्विक प्रकृति इटली को एक लाभ प्रदान करती है: यदि इटली के प्रतिद्वंद्वियों को समान शुल्क वहन करना पड़ता है, तो बाजार हिस्सेदारी खोने का जोखिम कम हो जाता है। यह मैकेनिकल इंजीनियरिंग के लिए विशेष रूप से प्रासंगिक है जो संयुक्त राज्य अमेरिका में इतालवी निर्यात का लगभग 20% प्रतिनिधित्व करता है। इसके अलावा, महंगी वस्तुओं की मांग - जैसे लक्जरी कारें या प्रीमियम वाइन - आमतौर पर मूल्य परिवर्तन के प्रति कम संवेदनशील होती है"।

स्वाभाविक रूप से, एक वैश्विक व्यापार युद्ध हर किसी के लिए नुकसान पैदा करेगा, जिसकी शुरुआत वैश्विक मंदी शुरू होने के संभावित जोखिम से होगी। लेकिन अगले कुछ महीने ही इस नाटकीय परिदृश्य के सच होने की संभावना स्पष्ट कर पाएंगे।

इटली की रेटिंग में सुधार हो रहा है लेकिन अभी भी हमारी प्रगति को पर्याप्त रूप से मान्यता नहीं मिल पाई है

इतालवी संप्रभु ऋण रेटिंग के लिए अंतिम कठिन दिन 2022 तक आते हैं, जिसमें ड्रैगी सरकार का पतन और आगामी राजनीतिक चुनावों से जुड़ी अनिश्चितता शामिल है। वास्तव में, जुलाई 2022 में, एसएंडपी ने बीबीबी स्तर पर अपनी रेटिंग की पुष्टि की लेकिन इसे कम कर दियादृष्टिकोणइटली सकारात्मक से स्थिर की ओर, जबकि मूडीज ने भी अगस्त में इसकी Baa3 रेटिंग की पुष्टि की लेकिन खराब हो गईदृष्टिकोणस्थिर से नकारात्मक की ओर।

उस क्षण से, एक बार जब मेलोनी सरकार ने कार्यभार संभाला, जिसकी स्थिरता को रेटिंग एजेंसियों द्वारा एक सकारात्मक तत्व के रूप में मान्यता दी गई थी, इतालवी सार्वजनिक ऋण की संभावनाओं पर आकलन में धीरे-धीरे सुधार हुआ। नवंबर 2023 में मूडीज़ ने हमारा आउटलुक बदलकर स्थिर कर दिया। अक्टूबर 2024 में DBRS ने अपनी BBB हाई रेटिंग लाने की पुष्टि कीदृष्टिकोणस्थिर से सकारात्मक। फिच ने भी ऐसा ही किया, अपनी बीबीबी रेटिंग की पुष्टि की लेकिन रेटिंग बढ़ा दीदृष्टिकोणस्थिर से सकारात्मक।

आखिरकार, इस साल अप्रैल में एसएंडपी ने इटली पर अपनी रेटिंग सुधारकर बीबीबी+ कर दी। एक ऐतिहासिक पदोन्नति: अंततः हमारी प्रगति को मान्यता दी गई है। यह एक वर्जना को तोड़ने और कई समेकित रूढ़ियों को दूर फेंकने के बारे में था: "खर्च करने वाला" इटली, कर्ज़ से भरा इटली, इटली जो विकास नहीं कर रहा है, पीछे "अंतिम" इटली। अब एसएंडपी ने उस वर्जना को तोड़ दिया है और कई स्थानीय "उल्लू" और खुद को नुकसान पहुंचाने वालों को भी विस्थापित कर दिया है, जिनमें से कुछ ने हाल के महीनों में यहां तक ​​कह दिया है कि पुरानी रेटिंग "सही" थी।

एसएंडपी ने विशेष रूप से इटली की अंतरराष्ट्रीय निवेश स्थिति में मजबूत वृद्धि पर प्रकाश डाला जो कि कोविड के बाद हुई, जो 2024 के अंत में लगभग संतुलन से सकल घरेलू उत्पाद के 15% के बराबर अधिशेष तक पहुंच गई। यह "पर्याप्त निजी बचत और लचीला निर्यात" के कारण है। वास्तव में, इटली की शुद्ध विदेशी स्थिति 335 बिलियन यूरो (चित्र 4 देखें) तक पहुंच गई है, जो हमारे सकल घरेलू उत्पाद के 15.3% के बराबर है। यानी, इटली अब जर्मनी और तथाकथित "मितव्ययी" देशों की तरह विदेशों में एक बड़ा शुद्ध ऋणदाता है, जबकि संयुक्त राज्य अमेरिका, फ्रांस या स्पेन जैसे देश बड़े शुद्ध ऋणदाता हैं। पूर्ण रूप से, इटली की अंतर्राष्ट्रीय निवेश स्थिति अब जर्मनी, नीदरलैंड और बेल्जियम के बाद यूरोज़ोन में चौथी है। हालाँकि, यूरोस्टेट के अनुसार, फ्रांस 594 बिलियन यूरो का शुद्ध ऋणी है, स्पेन 701 बिलियन यूरो का। जबकि यूएस ब्यूरो ऑफ इकोनॉमिक एनालिसिस के अनुसार, दुनिया के प्रति संयुक्त राज्य अमेरिका की शुद्ध वित्तीय स्थिति 26.2 ट्रिलियन डॉलर के समताप मंडल के आंकड़े के लिए नकारात्मक है।

एसएंडपी ने तब इटली के लचीलेपन और प्रगति के विभिन्न अन्य तत्वों को रेखांकित किया: ऋण/जीडीपी अपेक्षाकृत नियंत्रण में, 2024 में हासिल किया गया प्राथमिक राज्य अधिशेष (इसे हासिल करने वाला एकमात्र जी-7 राष्ट्र), श्रम बाजार में महत्वपूर्ण सुधार।

फिच और डीबीआरएस द्वारा उनकी रेटिंग की हालिया पुष्टि भी एक संकेत है कि इटली को न केवल वित्तीय बाजारों द्वारा देखा जा रहा है (जैसा कि घटते प्रसार से पता चलता है) बल्कि रेटिंग एजेंसियों द्वारा भी ठोस आर्थिक नींव और अच्छी संभावनाओं के साथ एक स्थिर देश के रूप में देखा जा रहा है।

हालांकि, लेखक की राय में, हमारी प्रगति को अभी तक रेटिंग एजेंसियों द्वारा पर्याप्त रूप से पुरस्कृत नहीं किया गया है और इटली के उनके आकलन को उचित रूप से थोड़ा और बढ़ाया जाना चाहिए, खासकर जब उन बहुत उदार लोगों के साथ तुलना की जाती है जो अभी भी स्पष्ट रूप से खराब सार्वजनिक वित्त वाली अर्थव्यवस्थाओं के लिए जिम्मेदार हैं, जैसे कि फ्रांस। निकट भविष्य में, उम्मीद यह है कि मूडीज़ जल्द ही S&P का अनुसरण करेगा, और अपनी कंजूस Baa3 रेटिंग को सुधारकर कम से कम Baa2 कर देगा।